对于宁沪高速的2023年的半年报，我取的标题名字是快评，而不是分析，就是因为这次浏览半年报速度很快，只是抓住了我认为比较关键的数据，并做了简单的占比分析，觉得问题不大，就没有认真往下阅读财报了。

先看财报中的数据统计

数据点评

首先高速行业无法做同比比较，也就是2023年的数据无法和2022年比较，因为2022年因为疫情原因，大家的流动性很低，所以2023年的财务数据大幅增长，是因为2022年基数很低。同时我也不太想和2019年做比较，因为过去4年了，沧海桑田啊。既然如此，那就不做同比比较，直接看。

1、经营活动产生的现金流量净额 > 归属于上市公司股东净利润(归母净利润)，维持宁沪高速「现金奶牛」的评价。

现金流比净利润多，高速公路赚钱不需要投入广告、也就是不需要销售费用，同时管理费用也还好，重点要看「财务费用」，因为高速公路也是向银行借钱修路的，所以要还银行钱。

2、折旧是「公路经营权摊销相应增加」，折旧 / 成本 = 59.44%，占比最高，但这算是现金流，因为现金流净额 - 折旧才能慢慢等于利润。如果把高速公路的生命周期比作100，则现在的宁沪高速在70左右，属于成熟后期，沪宁高速在2032年到期，到期后将免费维护，不能收通行费，所以在2023-2032折旧会越来越高，直到折旧完成，宁沪高速在财务上价值归0。

当然，2023年后折旧越来越多，现金流也会越来越多，宁沪高速必须想好接下来做什么来维持公司经营，我估计「风力发电」是宁沪高速探索的重要方向吧。

3、沿江高速是收费总额第二高的高速公路，但2035年后估计也要到期了。

4、海上风电电力销售 / 营业收入 = 4.9%，现在占比还很小，但确是宁沪探索的方向，估计后续赚到钱之后会持续投入吧，这个需要跟踪

5、宁沪另外一个探索的方向，比「海上风电发电售电」更早，就是投资方向，持有同省的江苏银行的股票资产，占总资产的7.21%，这是很容易想到的，有钱了不知道怎么花就去投资吧。当然，这是风险很高的探索方向，我作为投资者持谨慎态度，如果一家公司靠投资其他公司为主业的话，估值方面是需要大打折扣的，同在A股市场的云南白药、雅戈尔就是如此，我是不推荐的，投资难度很大。

6、总资产负债率 > 50%，这是一个警戒线，对于一般制造业而言，这个占比就很高了，但对于高速来说，可以适当放宽，因为还在投入钱修大桥，2023年上半年投了钱到龙潭大桥、锡宜高速公路南段扩建等，这是好事，只有持续投入，才能源源不断赚通行费。

总结

1、相比于水电行业，高速公路的确更差一些，因为高速公路只有30年特许经营权，水电行业的生命力可以到100年，所以高速需要估值更低、股息率更高这两个角度来弥补，两者一抵消，我就可以少量持仓宁沪了。

2、高速公路的通行费收入不是让人担心的地方，因为垄断、刚需，并且费用不算高，有物价局盯着，不会出大乱子，高速行业难度在于需要持续跟踪管理层把收入的再投资方向在哪，如果利用率不高，或者乱投资，则辛苦赚来的钱就打水漂了，现在宁沪主要的投入方向是：继续修路修桥、投资股票、风力发电。总体可信，但投资者需要每个季度、每半年都简单扫描一遍，防止异常。

3、不同的高速公司，对于收费权到期的想法、做法都不同，比如深高速是投入到了环保上来，粤高速是持续修路再分红、宁沪是搞风力发电，真是八仙过海各显神通，最后的结局如何，现在都还不知道，但希望大家都有一个好的未来吧。

投资动作

1、沪宁高速2032年到期，在通行费中占比 57%，如果无法续签，那宁沪高速的含金量会大打折扣，我估计持续观察到2027-2028年，因为越到后期，我担心管理层的动作越乱。

2、巴菲特说「如果你不想持有一只股票十年，那么连10分钟也不要持有」。但是现实是我们无法看10年，能够看3-5年就很牛了，作为投资者，持续跟踪，简单判断未来三五年，然后做出投资动作，这其实挺好的啊，我觉得不能靠背投资大师的金句做投资啊。

3、在雪球这样的投资论坛里面，大家都看不上高速公路，也就是相对冷门，讨论的帖子很少，这是我喜欢的地方，投资不要去人多的地方，而是去自己判断好的地方，简单持有，吃点股息，其他时间当然是用来上班、生活、过日子啊。

写投资文章，是一件冷门、枯燥的事情，大家都喜欢娱乐、消费、看短视频，这是快乐的事情。当然了，我去翻财报、看公司，也有一种获得感，也有一种快乐，哈哈哈哈，不知道是不是大脑在欺骗自己~