宁沪高速2023三季报财报解析

发表于： 2023-10-29 分类于： invest

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三季报数据

宁沪高速	2023Q3	2023Q3[单]	2023H1
营业收入[亿元]	116.09	44.73	71.36
营业成本[亿元]	66.44	27.17	39.27
利润总额[亿元]	52.19	20.03	32.16
归属于上市公司股东净利润[亿元]	37.65	14.17	24.82
经营活动产生的现金流量净额[亿元]	55.55	19.24	36.31
加权平均净资产收益率[%]	12.14	4.71	7.47

总资产[亿元]	794.7	794.7	797.87
总负债-负债总额[亿元]	390.72	390.72	412.63
归属于母公司所有者权益[亿元]	338.2	338.2	385.24
总资产负债率[%]	49.17%	49.17%	51.72

通行费收入[亿元]	70.97	25.75	45.22
沪宁高速通行费收入[亿元]	39.51	13.492	26.018
沿江高速通行费收入[亿元]	20.61	11.155	9.455
海上风电电力销售[亿元]			3.514
收费公路折旧和摊销[亿元]			9.54
收费公路成本[亿元]			16.05
江苏银行市值[亿元]			57.41
通行费收入/营业收入[%]		57.57%	63.37%
沪宁高速通行费收入/通行费收入[%]		30.16%	57.54%
沿江高速通行费收入/通行费收入[%]		24.94%	20.91%

从公司的收入、利润、费用来看，宁沪经营稳定，果然是类似于债券的公司啊，高速作为主业的时候，通行费收入、利润、成本都不错，就是很简单地收过路费赚钱。
经营亮点：压缩房地产子公司的收入、利润，降低房地产子公司规模，以后是否会逐步放弃此行业？如果是的话，我认为是个好事，房地产行业的好日子已经过去了，这说明过去20年房地产是真的好行业，一个高速公路公司的子公司搞房地产都能赚很多钱。这样的话，话说房地产行业的经营壁垒在哪里？我怎么感觉没有呢，害。
公司的其他增长，需要看海上风电的电力销售，这个行业的老大是「三峡能源」，关于风电了解不多，后续可以增加风电的研究，现在的简单判断来看，电力行业是没有差异的行业，哪家的成本低就有优势。
三季报的数据比较简单也较少，可得到的数据也较少，特别是二级市场投资、折旧和摊销都没有数据，还好高速行业主业很稳，不太需要操心。

高速行业没有明显的季节波动，每个季度、每个月都差不多的业绩都差不多，营销费用、研发费用占比也很低，收到的钱都是现金，这些都是优点，缺点是收费年限只有30年，我理解是优点 > 缺点。
宁沪高速的ROE没有白酒那么高，也没有白酒的永续经营年限，但依然配置一些高速股，看中的是：分散投资、分红率高。

宁沪高速在A股和H股都有，现在整体的A股比H股贵40%多，宁沪高速A股比H股贵34%，已经超过了正常价差（20%），所以我认为H股更划算，但2023年A股涨了28%，H股涨5%。

短期的涨幅就是没有规则，建议是不理会，美元、汇率、世界波动这些都不需要理会，而是紧紧盯着公司和性价比，就那几万元、几十万的投资，就不用看世界大势了，等未来有几千万的身家的时候，再考虑国家地区的风险。