投资笔记是日常的学习和生活得到的一些点滴的判断，因为没有数据，只有观察，难以单独成文，所以打包为一整篇文章。当然，会分块描述。

当多年的投资笔记组合在一起的时候，当相同行业多次、长时间跟踪后，一定是可以观察出什么，得到结论的。

银行小观察

国内银行这个行业，因为管理的是别人的钱，大股东是惹不起的人，所以管理层从上至下做事风格都偏保守。

这是好事也是坏事，好事是不容易出现大风险，坏事是跟不上节奏，经常被外界的变化推着走。

ATM 无卡取款

今年年前，因为要包红包，所以去网点 ATM 取现，我没有带银行卡，因为记得现在早已支持通过手机处理来取现，但就这件小事我跑了三个银行，同时取现的时候发现好几个 ATM 都排着长长的队伍，浪费用户的时间。

我从处理的时间线来看看，都出现了什么情况：

• 平安银行需要人脸识别，人脸识别的模块和日常支付的人脸识别模块没有共同，取现的人脸识别精度较差，我尝试各种角度和灯光去识别，尝试了 3-4 次都失败了，人脸识别是必选项，所以处理失败。
• 工商银行 ATM不支持无卡取现，我查了下据说是因为反诈，下线了很多便利功能，这应该有点效果吧，但也让用户不方便了。
• 建设银行的取现流程很长，需要人脸识别、手机号、验证码、银行卡、密码，自己下调日和月的体现额度（对自己下调）。
• 建设银行的输入银行卡的倒计时是 1 分钟，从找到卡号再输入 10 多位的卡号，1 分钟过去了，强制退出，流程重新来过。

建行下调日转账额度

我使用建行卡的时候，发现日转账额度下调为 5000，今天在网上发现很多人都是如此，我还以为是我自己的问题，看来不是。

从网上找的新闻是这样的：

• 建行搞计算模型，根据分析每张卡在一段时间内的流水，如果发现单笔交易额度较大，系统就会自动限制每日交易额度。
• 如果想要提升额度的用户，需到柜台申请。想要提高审批通过率，则需要提交包括房产证、社保等一系列材料，并且提升额度是分级的，每三个月才能逐级提升。
• 模型是持续在工作的，一旦用户的流水回归到较小额度，额度可能会再次被降低。

券商传媒行业观察

根据报道的新闻和Bitcoin的实际走势，我们每个人应该有自己的判断，不应该只看到一方，而忽略了整体。

同时我观察到：该媒体对于这类货币的新闻，只会报道差的，不会报道好的，为什么这么做我就不知道了，不过，我们每个人应该要做自己的主人，自己为自己负责。

做投资，不迷信大 V 是很重要的，不迷信新闻也是重要的，只有自己判断心里才有底。

公司分拆

在 A 股、港股中，有不少公司会把各类业务单独拆分为子公司，独立发展，有机会就分开上市。这和大股东的资本性质无关，国企、民企都会这样。

比如：阿里巴巴、京东、海底捞、微创，这些公司在拆分后各自发展。

如果是没有业务关联还好，如果有较强的业务联系就容易产生关联交易，由于高管、老板都是各个公司都有很大的话语权，导致中高层在处理关联业务的时候，不一定会秉公处理，有时候亏有时候赚，但整体是不符合公司的正规发展的。

餐饮业的特许经营权

在全球的连锁餐饮行业中，有很多根据地域的拆分或者特许经营模式。比如达美乐在中国的达势股份，肯德基在中国的百胜中国，海底捞国外的特海国际。

这种模式出现了太多了，可以理解为：

• 这是餐饮行业老板们的共识，天然被大股东所喜爱，因为它可以让复杂的问题变简单，并且有利于分割风险。
• 要具体问题具体分析，但总体上增加选择权不是坏处，当然具体要看怎么拆分

以上的分拆和特许经营权模式，于我而言，我还是更喜欢大一统的公司，当然，这种观点非常主观～

时间

普通人的一生并不长，所以巴菲特从 20 岁到 90 岁，长达 70 年甚至更长才是封神。

普通人从 25 岁到 65 岁，也就 40 年。想到这个，哎啊啊啊，加油啊。

茅台从 2014 年后疯狂上涨至今，也就 10 年。用后复权简单估算下（最粗暴的计算，同时选取了 2014 年的最低点）：2014.1.1 茅台654.41元，2024.03.02 茅台13548.32，年化收益率 35%，这非常高。

如果用前复权算下茅台未来 10 年的收益，年化35%：33879 元，年化 20%：10433 元，年化 10%：4370 元。

想象一下年化 35% 则2034 年买 100 股茅台需要 338W。可能吗？不可能吗？结果留给朋友们判断。