了解余额宝
最近看到余额宝的收益是越来越低了，1W1天的利息是0.43元，2013年刚推出的时候的利息巅峰时期，1W1天的利息能够有1.8元左右，跌了非常多了。
越来越多人知道余额宝的实质是货币基金，那这到底是个什么？是怎么运作的呢？刚好最近在学习一些基础金融知识，我想试着去理解一下，因为是非专业，肯定有理解错误的地方，可留言噢。
什么是货币基金
货币基金资产主要投资于短期货币工具（一般期限在一年以内，平均期限120天），如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券。
什么是银行间市场
银行和我们普通人一样，也会有资金短缺和盈余的时候，所以经常会互相借钱，这也叫做银行间的互相拆借，这样就形成了银行间市场。和一般借贷市场不一样的地方是，银行之间的拆借资金量大、时间也短，一般就是以隔夜、三天、七天的居多，所以银行间的货币市场是一个大额的、短期的资金拆借市场。所以它就会对流动性要求很高，利率也会远远高于银行给储户的利率。
宝宝类产品和货币基金的联系
各类宝宝类产品后面对接的就是货币基金。货币基金是如何替客户赚钱的呢？
以招商银行朝朝盈产品对接的招商招钱宝货币基金进行分析，下载一份2019年的年报。可以看到，总份额1088.93亿份，2019年净利润31.53亿。其中收入为38.95亿。利息收入包括：存款利息、债券利息、买入返售金融资产收入，这是最大头的一些收入，还有一些投资收益。
通过资产负载表和利润表，可以计算得出
- 银行存款和债券的收益是类似的，平均在3.1%左右。
- 买入返售的利率要更高一些，在3.7%左右。
- 1-3个月的定期存款占全部存款大概是70%，3个月以上的存款占30%所有，剩下一点是活期。而计算出来的利率显著高于1-3个月的普通存款利率。
可以看出
- 货币基金的存款大多是属于协议存款，其利率可能和某档同业利率挂钩。
- 货币基金投资的债券是银行间市场债券，最大的可能就是同业存单。 因为，公开发行的同业存单除了利率不低以外，还可以在市场上做逆回购抵押物以获取应急的流动性。
通过货币基金的利润组成和资产分布情况，可以推断出货币基金的运作模式：货币基金就是通过吸收散户的流动资金，然后将散户的净申购资金集中起来。资金使用如下
- 一部分拿来和银行谈定期协议存款
- 一部分用于购买同业存单
- 剩下一点放活期应对客户的快速赎回请求
货币基金正常运作产生的利息扣除掉管理费、托管费、销售费用后剩下的就是利润。
为什么余额宝的收益越来越低？
从2013年至今，货币基金的年化收益率不断下行，核心原因就是经济下行而增加了M2的供给。因为，央行为了应对经济下行给市场注入了大量的流动性，直接的结果就是银行间利息跌了很多，这其中包括了同业存单，同业存款的利率全面走低。同时，货币基金是有不断的申购和赎回的，并且随着时间的推移，会不断有老的高息存款或同业存单到期，新的存单也只能随着市场行情换成低利率的新存单。结果就是货币基金的收益率不断走低。
协议存款
协议存款是按照中国人民银行及中国银行业监督管理委员会的有关规定，银行与其他机构法人或法人授权机构，通过签订协议约定存放利率办理的一定期限、一定金额以上的存款业务。由于机构法人掌握的资金量大，所以谈判的筹码就多一些。最终机构能够拿到的协议存款利率远高于银行给出的普通存款利率，而且除此之外，可以得到很多的流动性支持。
同业存单
我们去银行存款的时候，银行会给你一个存款证明，这是个人与银行之间的凭证。银行与银行之间也会互相存款，那个存款证明就是同业存单。比如，商业银行、各类资管、保险、券商等等，这些机构买入同业存单可以凭借该证明，获取利息。这个证明可以质押、转让，期限一般在年以内。
存款类金融机构可以在当年发行备案额度内，自行确定每期同业存单的发行金额、期限，但单期发行金额不得低于5000万元人民币。同业存单期限不超过1年，为1个月、3个月、6个月、9个月和1年，可按固定利率或浮动利率计息，并参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。
之前，个人是没有资格买的，但是现在可以通过基金的方式买入。
如果我们的钱买入余额宝，钱去了哪里？
储户将存款转化为某宝或者某货币基金的时候，实际上是钱从个人存款科目转移到了公司存款或者同业存款科目。所以，银行业总体的存款不会减少，只是负债的成本可能会上升。类似地，购买股票或者购买国债也都不会减少存款总量，只是存款从一个体转移到另一个个体或者机构账户上。
定价权问题
在买方和卖方中，一定存在「店大欺客」或者「客大欺店」的现象。
余额宝在寻找托管银行中，选择了中信银行。余额宝的货币基金规模排名第一，中信银行在股份制银行中已经落伍了，两者的行业地位不一致，余额宝可以谈到更优质的策略，比如管理费、托管费更低，坏账的承担比例更少等等，在合作中谁主导，则谁的话语权更大，则定价权就在话语权更大的那一方。
所以，在互联网的货币基金中，互联网公司承担了流量入口、销售入口，再把用户导入到银行中，银行是干活的，银行来提供具体的业务服务，甚至很多人在购买货币基金的时候都不知道购买的是哪一家银行的服务，坏账大概率也是银行来处理，则销售分成则根据比例分账吧。
余额宝对银行的影响
银行在余额宝中是干活的，余额宝在2013年的诞生，就是在金融圈的一条鲶鱼，对金融行业有着巨大的影响，至今9年时间，互联网发展非常迅速，银行业在此也没有落下。
其实，货币基金在2004年之前就已经面世了，但是之前在公众中的认知度很低。余额宝将过去的T+1交易进化成了T+0交易，也就是今天买入，今天就可以卖出了。同时，余额宝也赶上了居民部门的财富爆发，个人财富的积累，投资品种不断丰富，我们也越来越有了理财意识。
就是因为有变化，才有新玩家的入场，如果一个行业已经是垄断或者没有变化的话，新玩家是没有技术和能力打败老玩家的，零售金融（toC）就是如此。
余额宝的成功，让金融机构真正意识到了这是好的「产品体验」，并且这种体验可以产生用户黏性。
因此，许多金融机构也开始学习了起来，学习起「宝」字系的命名开始，学习活泼的网络文章推送。但是这不够的，从互联网的角度来看，支付宝、微信支付等工具，可以扛住亿级的用户访问，可以1元就购买基金，可以把产品改造成用户都不知道是哪个银行的，这种超高的效率直接碾压金融机构。想想之前的银行，需要到网点存钱、取钱，一个货币基金的购买门槛是5W元，一个基金服务的用户可能就几十万用户，这种情况下，其IT架构和效率是远远落后的。
可能已经有一些银行落下了，这就是冲击。
国内的银行，包括国有大行、股份制银行、城商行、农商行、村镇银行，大概就3400家左右，数量这么庞大，大部分都是体量很小的银行，这些银行无法跨区经营，所在地也无法吸引IT人才，只能购买IT服务，慢慢地升级。
但这远远不够，因为金融科技的投入非常大，比如招商银行现在的IT员工就已经超过1W人了，2021年兴业银行也加大了IT投入，也喊出了金融科技万人计划，这种资金量的投入，城商行、农商行几乎无法完成，而信息化建设是必由之路，如此下去，大部分的银行就会成为平庸的银行。
那对于一些有机会追赶的银行，机遇和方向都有哪些？
这个我也不太懂，都是一些很大的词汇。
在银行中有一些应用场景，比如人脸识别、语音识别、风险管理和控制、催收机器人等等，这些都是AI的一些应用。
在银行用户群体中，对于用户的交易习惯、行为习惯、处理投诉和反馈等等，可以集中处理、加工，以非结构化（文档型数据库）的格式存储起来，形成用户画像，做到高效推荐，提升用户体验，这应该就是大数据了吧。
还有一个，是区块链。
我也不知道这东西能干什么，但是，区块链的核心是，它可以用很快的速度，极小的成本，把数据写到公链上，马上传遍全球，更重要的是它不可篡改，它是没有中心服务器的，这种确定性和稳定性，对于金融来说，有很大的吻合度。区块链的去中心的信任，就很符合银行对于信任的追求。
总之，一切都在快速变化之中，一起期待吧。