对二级市场投资人而言，大陆互联网公司（含港股 / 美股中概、A 股互联网）最大的共同缺点是：政策不确定性强、增长见顶内卷、治理与股东回报弱、技术护城河浅、出海能力差、财务与数据透明度低、VIE 与退市风险、资本开支低效、AI 转型慢、波动大但长期回报差。

随着这几年跟踪腾讯财报，我逐步开始入门和了解国内的互联网公司和行业。

确实挺惭愧的，虽然我是一个软件工程师，但我并没有在互联网行业任职，而是在传统行业。

同时，互联网公司依然集中在北上广深杭、成都这样的城市，我所在的厦门还是差很多的，就连苏州、南京、西安、武汉都差点意思，当然比厦门是好很多了。

不过，我们做投资研究的，也都是「纸上谈兵」，投资煤炭企业，也没有去陕北、内蒙看过呀；投资水电企业，也没有去三峡、四川、云南的大江大河看过啊，我们就是要从文字、视频等媒介中获得大致信息，简单判断未来三五年情况。

这就很难了，想想看。