今年 5 月至今，我学习了一项新的「亏钱技术」啊啊哈哈哈，那就是开「拖拉机」，一拖七，申购 LOF 基金套利。

「亏钱技术」是说着笑的，实际上年化收益非常高，2 个月就可以做到年化收益率 30%。

网上有很多关于「如何 LOF 套利」的帖子，想在股市中赚钱那就必须付出努力，我这篇文章主要想讲原理和来龙去脉，更偏理论。

什么是 QDII

QDII (即Qualified Domestic Institutional Investor的缩写，中文为「合格的境内机构投资者」)

允许内地投资者在我国资本项目未完全开放的情况下，通过特许的机构投资者，投资于包括香港在内的境外资本市场的一种投资机制。

说人话就是：我们这村啊，外汇和资本市场没有完全开放，我们没法直接买其他国家的股票，但我们有授权一些基金公司可以购买其他公司股票，所以我们可以买基金公司发行的基金，间接投资国外的股票。

什么是 LOF

LOF基金，即上市开放式基金，投资人既可以在交易所内证券经营机构认购、申购、赎回及交易上市开放式基金份额，也可通过场外基金销售机构认购、申购和赎回上市开放式基金份额。

也就是说：我们可以在上海或者深圳的交易所（场内）买卖，也可以在支付宝、微信、天天基金等第三方平台买卖，而且两者可以互通，互通的操作是「场外转场内」、「场内转场外」。

什么是套利

这一段我就没查网络了。

按我的理解，就是「套取利润」，本身是没有这一点利润的，但因为各种额外的原因，出现了利差，利差可以低买高卖，形成利差。同时，也因为规则、时间等因素，赚钱的风险很低（或者说风险低，收益高，值博率高），接近无风险，所以是「套利」，而不是「投资」。

套利的时候，我们不关心买入卖出的标的是什么，只关心有没有价格差异，只要有就可以套利，标的品种好只是锦上添花而已，不是必要条件，这就和投资有了显著的区分，因为「投资」的操作，按我们的选择逻辑，只会选择好的、价格合适的。

如何形成的套利

就 QDII 套利而言，这投资是外国的股票，我们这村是外汇管制的，个人、机构所拥有的外汇有限，就显得很珍贵。

基金公司为了珍惜外汇的使用，并不是所有时间都开放了 LOF 基金的申购，因为个人申购了，基金公司卖出了 LOF 基金，就要消耗外汇，所以公司选择择时放开。放开或者关闭申购的通知，可以在对应的 LOF 基金的公告获知。

申购的发生双方，是基金公司和投资者。

LOF 没法申购了，但同时 LOF 可以在二级市场（场内）交易，交易的双方，是投资者和投资者，一个卖、一个买，基金公司没有参与，就不会消耗外汇。

只要有价值，就存在交易，因为每个人想法不一样，有的人看好，有的人不看好。外汇额度很珍贵的，所以有外汇因素的 QDII-LOF 基金，就也显得珍贵了，那投资者就愿意买，甚至溢价（多花钱）买。

PS: 这个溢价买，让我想起了 2020-2021 期间，房地产很火热，因为政策限价，一手房和二手房之间有价格差。为了买到一手房，购房者愿意花 30 万去购买买房名额，名义上叫做「茶水费」，这就是「溢价买」的现实情况之一。

当然，2024 年回过头看，高位溢价买房是错误的，一时冲动犯错，就必须承担后果。

LOF 基金有 2 个数字很重要，分别是「净值」、「市价」，净值是实际价值，市价是二级市场交易出来的价格。因为 QDII-LOF 的珍贵，导致价格 > 价值，因为有人自愿多花钱买，那就形成了「正数溢价率」，于是套利空间就出现了。

综上，形成套利的条件有几个，如下：

1. LOF 可以场内、场外交易
2. LOF 存在溢价率
3. 基金公司开放申购并且限额（每个账号额度要低）

根据套利条件，我们的经典套利操作就是：在开放申购的交易日，用账号在场内申购LOF，等待基金公司处理几天，就可以出现在持有列表中了，就可以以二级市场价格卖出，赚溢价率。

限额的讨论

其中，套利条件 3 是讲要限额很低，我们可以展开讨论，来个例子更好说明。

海外科技LOF（501312），7月12日收盘前溢价率达到4%，哎，有溢价率，但是我们查询天天基金网，日累计申购限额是 40 万，套利条件都存在，就是限额很大，老司机一看，这是高风险套利啊。

由于这只LOF，单账号每日可以申购40万元，老司机一看，就是高风险套利，因为限额这么高，意味着想套利的人和钱数额都很大，卖出的压力很大，大家为了套利后赶紧跑路就会越来越低价卖出，形成踩踏。

事实也是如此，海外科技 LOF 也就 7.15 日买入 7.18 卖出的人赚了 4%，7.16 买入的人就开始亏钱了，赚钱效应不高。

拖拉机情况

我参与的这一轮，是关于印度基金（164824）、标普信息科技（161128）、美元债（501300）的套利，一个账号一天限购 100 元，持续 1 个月以上，赚钱效应好。

我们来看看什么叫做「拖拉机」

1. 根据现有的规则，一个身份证可以开 3 个股票号（沪+深）、3 个基金号，同时还有一个场外基金号。
2. 代码是 1 开头的，是深圳的基金，比如标普信息科技（161128）。代码 5 开头的，是上海基金，比如美元债（501300）。
3. 上海基金一个身份证只能用 1 个号来买，所以一个交易日只能买 100 元美元债
4. 深圳基金是根据账号来买的，一个身份证在一个交易日可以买 3 个深圳股东号 + 3 个深圳基金号 + 1 个场外基金号，一共 7 个账号，可以购买 700 元，被称为「拖拉机」

深圳的香很多，假设 100 元可以的溢价是 6%，那深圳一天一个身份证就是 42 元。（700 * 6% = 42）

一般一家人可以搞到 4 个身份证，那 5 个工作日的预期收益是：4 * 5 * 42 = 840 元。

很香的。

总结

LOF 套利，整体赚钱不算多，但稳在确定性高，正所谓「百鸟在林不如一鸟在手」，我们可以买高风险的股票，也可以做低风险的套利，这两者不是冲突的。

要做好套利，每份赚 3 元的钱，不能嫌弃哈哈哈，反正我不嫌弃，要执行力够，给家人开足账号，每天不要忘记操作申购，这看似简单，却一点也不复杂，只要定闹钟弄，就可以。

愿我们在场子里都赚钱～