由于 2023 年三季报没阅读和分析，就没法做同比了。

话说，一个人跟踪接近 10 家公司，一年有 4 份财报，再包括额外的一些阅读材料，总共需要读 50 份以上的文件，而且要记录、思考、对比，其实是有点难度的。

为啥呢，看着少对吧？因为咱是兼职啊，而且人身上需要做的事情越来越多，那静下心来读财报是挺难的。

我觉得：依赖其他人（包括任何大 V）来分析财报，我们自己做二次消化，这不合适。

只要做投资，必须自己亲自阅读财报，亲自记录，然后和其他人的财报分析做对比，这是我理解的「难而正确的事情」。

话不多说，我们上手。

营收

1. 收入和利润保持稳定，小降，说明今年招行的规模扩张受阻。
2. 收入降幅 > 利润降幅，说明在压力大的情况下，少计提一下，平滑一下利润，保持业务稳定。

银行的收入、利润变化不大，我觉得是好事，大涨大跌反而不好。从严认定资产质量、从严计提才是做的正确的事情。

非息收入

非息收入（中间收入）是招行重要的一部分，这部分收入有增长则挺好。它不消耗资本金，是类似于平台型的，这部分收入很像互联网公司，所谓的「轻型银行」。

1. 财管、资管、卡手续费降低，因为今年「居民风险偏好极度保守，线下消费被线上消费取代」
2. 202409 月末，股市大涨，这一部分数据增长挺快，难怪招行被称为半个券商股。

我觉得这很正常，因为人是环境的产物，我自己也是如此，最近两年碰到一定难度，那就必须压缩支出，省吃俭用，这才是正确的做法。

利差、质量

1. 净利差、净利息收益率都降低了，说明净利息收入有压力，这是现实给招行的压力和考验，我也能接受收益率降低，这是现实，也是未来。
2. 平均收益率变低，成本率也降低。收益率低是因为贷款的人少了，银行需要降低贷款利率，LPR 也降低；成本率就是储户的收益，存款利率也降低了。
3. ROE ROA 保持稳定，我的殷切希望就是 ROE 保持 15%以上，那咱就很满意了，如果是 13% 以上，那也还好。

资产负债

1. 资产、负债、贷款增速都是个位数增长，资产增速 > 贷款增速，说明招行客群粘性不错，愿意在招行做业务，但大家变保守，不想贷款。
2. 活期占比 48.7%，之前是 50 多，说明定期化在持续，因为定期利率高啊，大家保守一点，正常，只有经济环境好了活期占比才能降低。

银行的规模必须持续扩大，但又不能太激进，缓缓增长就好，因为银行是最接近钱的部门，而钱是不断贬值的，长期来看，钱的数值是不断变大的，说明银行的资产负债也要不断变大，这才是增长经营的银行。

不良

1. 不良贷款、关注贷款保持稳定，不良贷款率和半年报一样。不好不坏，就这样的。
2. 信用卡不良和问题较大，它不良率是 1.77%，不良率都单独拿出来，大家不还信用卡，是不想还还是没能力还了？我不清楚。

不良这一块怎么说呢，不喜不悲吧，如果不良增长快，说明资产质量变差，如果不良增长慢，又担心招行为了短期利润而放松了不良的认定。

也许，这种不喜不悲才是刚好。

资本充足率、贷款损失准备

1. 核心一级资本充足率小涨，也许是资本充足吧，但另外又可以认为：因为需求不足，所以资本金充足。但无论如何，单季度增长，先让它增长吧，简单认为是好事。
2. 拨备覆盖率和贷款拨备率增加，招行的底气就很充足。
3. 信用成本小降，信用成本 = 贷款和垫款信用减值损失 / 贷款和垫款总额平均值，这里算不算挪了一点给利润？

这部分数据也算稳定，说明今年 35%的分红率 2025 年也可以保持了，只要分红额和分红率稳定，则持有招行就是稳稳的幸福。

用户数据

1. 用户数有增长，客群数量和质量都小增，这个数据真不错，有点腾讯用户数量增长的那种感觉了。
2. AUM（Asset Under-Management）可以直译为“在管总资产”，说明客群数量增长的同时，钱就跟着来了。

在我的理解中，客户来了，则钱就来了。银行业中，客户的根本和核心。

因为银行根本没有厂房等固定资产，银行是标准的服务业，只有当一个老实人，服务好客户，赢得客户信赖，APP 好用，客户才愿意把钱带来，把招行当做主银行。

总结

整体来看，招行的三季报算它自己的稳定发挥，同时也是在银行业中做得最好的，亦或者说不能这么极端说最好，那评价「最稳健」则当之无愧。

从财报的数据来看，招行值得称赞。

在这个时候，我们更需要思考的是财报之外的东西。

我有关注一位中央公务员的微信公众号，他的内容比较深刻和专业，也许他的观点可以代表体制内甚至更高层的想法。他对于金融的评价是：金融切走的利润占比过高，必须还给实业，金融必须要有政治站位。

的确，在 A 股中，银行、证券、保险的收入和利润在整个 A 股中占比很大，是有点难看，这里面我觉得吃相最难看的是证券，银行、保险还好啦。

从最近 10 年来看，银行的净息差是不断降低的，更高层和经济大盘走势也是向这方面推动的。所以我觉得：保持很低的净息差会是常态。

好的银行是在较难的经济大势下，长期低净息差下，仍然能够不断变革、提高经营效率，降低活期存款占比、提高中间收入，保持业绩稳定，希望招行就是走在这样的一条路上。