招商银行2023年半年报解析
前言
第一次分析银行公司的财报，难免会分析异常的地方，如果读者朋友看出问题了，一定提出呀嘻嘻。 我感觉银行的财报说难也难，说简单也简单。这种感觉不知道对不对，我来简单列举一下。
财报难度在于：
- 太多数据基于假设，基于数学模型和数据，虽然真实的银行在运营，但是银行就像像大象一样，投资者就是个盲人哎。
- 财报科目和其他行业、类型的财报完全不同，科目是单独、独立的，是围绕着「钱」而诞生的科目，因为银行的生产材料、收入、利润都是钱，没有其他。
财报简单在于：
- 大部分银行都是大型国企控股，财报数据的真实性有一定的保障，不担心分析了假财报哈哈哈
- 银行的监管严格，还有「国家金融监督管理总局」来帮忙监管，如果银行经营违规，会对银行进行处罚、罚款，相当于帮了投资者。
- 除了财报数据，还有CPI PPI 上海银行间同业拆放利率(Shibor)等其他数据来做交叉论证
营收分析
| 招商银行 | 2023H1 | 2022H1 | 2023Q1 | 2023Q2 | 同比（和去年同时期比） | 环比（同年上一季度） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入[亿元] | 1784.6 | 1790.9 | 906.3 | 878.3 | -0.352% | -3.09% |
| 净利息收入[亿元] | 1089.96 | 1076.92 | 554.09 | 535.87 | 1.211% | -3.29% |
| 手续费及佣金收入[亿元] | 470.91 | 534.05 | 250.79 | 220.12 | -11.823% | -12.23% |
| 其他非息收入[亿元] | 223.73 | 179.94 | 101.48 | 122.25 | 24.336% | 20.47% |
| 业务及管理费[亿元] | 518.77 | 497.1 | 250.03 | 268.74 | 4.359% | 7.48% |
| 信用减值损失[亿元] | 310.59 | 414.47 | 164.21 | 146.38 | -25.063% | -10.86% |
| 税前利润、利润总额[亿元] | 908.84 | 836.24 | 468.81 | 440.03 | 8.682% | -6.14% |
| 归母净利润[亿元] | 757.5 | 694.2 | 388.39 | 369.11 | 9.118% | -4.96% |
营收分析点评
- 收入增速 < 利润增速，信用减值损失大幅降低，说明这半年招行不太好过，所以把之前储蓄好的家底挪用过来，同时减少减值损失计提，说明去年暴雷更多，今年暴雷更少，这样保住了净利润。
- 管理费持续上升，说明员工工资在提升，从打工人的角度来看，招行是个好甲方、好公司，在整体环境不好的情况下，招行员工的幸福高是挺好的，我觉得也挺好，只有员工的获得感、收入持续提升，公司业务才能稳步运行。
资产分析
| 招商银行 | 2023H1 | 2022H1 | 2023Q1 | 2023Q2 | 同比（和去年同时期比） | 环比（同年上一季度） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 总资产[亿元] | 107398.4 | 105087.52 | 105,087.52 | 2.199% | ||
| 总负债[亿元] | 97539.23 | 91846.74 | 95189.9 | 6.198% | ||
| 存款总额[亿元] | 80982.72 | 70371.85 | 77718.78 | 15.078% | ||
| 公司活期存款[亿元] | 27975.77 | 28041.13 | -0.233% | |||
| 公司定期存款[亿元] | 19182.26 | 16448.72 | 16.619% | |||
| 零售活期存款[亿元] | 19028.35 | 16700.11 | 13.941% | |||
| 零售定期存款[亿元] | 14115.94 | 9181.89 | 53.737% | |||
| 贷款和垫款总额[亿元] | 63554.39 | 59,318.07 | 63359.75 | 7.142% |
资产分析点评
- 一季报没有公布具体的存款占比，所以只能和去年比。我们储户的存款，其实就是银行的负债，因为银行要给储户利息。
- 公司和个人的定期存款大幅提升，这个和 2022-2023 年的社会环境有关，不做评论，导致大家的风险偏好大幅降低，所以从监管层面的角度来看，储户们很有钱，所以降息来逼储户的钱出来消费，用储户的钱来补贴购房者的钱。
- 存款增速 > 贷款增速，部门贷款低迷，大家也不爱贷款了，如果钱都淤积在银行，那银行就无法创造价值，无法产生净息差，对于2023年招行年报的数据就有比较差的影响。
不良分析
| 招商银行 | 2023H1 | 2022H1 | 2023Q1 | 2023Q2 | 同比（和去年同时期比） | 环比（同年上一季度） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 不良贷款余额[亿元] | 606.41 | 563.86 | 603 | 7.546% | ||
| 关注贷款余额[亿元] | 651.32 | 597.84 | 707.48 | 8.946% | ||
| 公司贷款不良生成额[亿元] | 56.93 | 90.73 | 30.7 | -37.253% | ||
| 零售贷款(不含信用卡) 不良生成额[亿元] | 43.69 | 35.81 | 24.67 | 22.005% | ||
| 逾期贷款合计[亿元] | 792.21 | 688.81 | 778.7 | 15.011% |
不良分析点评
- 银保监会将信贷资产做了分险分级，从低到高风险分别是：正常、关注、次级、可疑、损失，分别计提的不良减值准备金是：1%、2%、25%、50%、100%，其中，次级[25%]、可疑[50%]、损失[100%] 统称为不良贷款。
- 只要银行开展业务，不良贷款是源源不断产生的，因为客户群体太大了，我们关注的是银行是否严格认定了不良贷款并且及时计提，新生成的不良贷款是否维持一定的低位。
- 公司不良生成额降低，再根据2022-2023房地产的情况来看，招行的房地产不良峰值估计过去了，后续会好起来的，说明就算强如招行，在房地产这头灰犀牛上也碰了一鼻子灰。
- 个人不良升高了一些，说明今年普通人的日子不算好过，老赖名单上也多了很多人，哎，好难，大家都再坚持一把，就可以度过难关了。
质量分析
| 招商银行 | 2023H1 | 2022H1 | 2023Q1 | 2023Q2 | 同比（和去年同时期比） | 环比（同年上一季度） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROE平均净资产收益率[%] | 17.55 | 18.87 | 18.43 | -6.995% | ||
| ROA平均总资产收益率[%] | 1.45 | 1.46 | 1.5 | -0.685% | ||
| 净利息收益率[%] | 2.23 | 2.44 | 2.29 | 2.16 | -8.607% | |
| 生息资产-年化平均收益率[%] | 3.83 | 3.89 | 3.86 | 3.8 | -1.542% | |
| 计息负债-年化平均成本率[%] | 1.71 | 1.61 | 1.68 | 1.74 | 6.211% | |
| 核心一级资本充足率[%] | 13.09 | 12.32 | 13.41 | 6.250% | ||
| 拨备覆盖率[%] | 447.63 | 454.06 | 448.32 | -1.416% | ||
| 贷款拨备率[%] | 4.27 | 4.32 | 4.27 | -1.157% | ||
| 不良贷款率[%] | 0.95 | 0.95 | 0.95 | 0.000% | ||
| 杠杆率[%] | 7.7 | 7.64 | 7.96 | 0.785% | ||
| 非息收入占比 | 0.389 | 0.399 | 0.389 |
质量分析评价
- ROE的值17多，ROA才1.5，ROE远远大于ROA，再结合杠杆率7.7这个值，就很能够说明银行最显著的特征：高杠杆，银行的自有资金相对占比很小，放贷出去的钱都是储户的钱，银行做的就是中间流转生意，钱必须流动起来，银行才有钱赚，才能创造利润。
- 净利息收益率是2.23%，
生息资产-年化平均收益率降低，计息负债-年化平均成本率升高，这个就是整体净利差下降的关键。需求不足，导致借出去的钱收益低了；同时客群的风险偏好降低，储户成本变高，付出去的利息多了。 - 非息收入占比0.39，招行的非息收入占比算很高的了，就算这样，计算得出：利息收入占比0.61，利润的产生依然很依赖净息差，如果未来能够看到非息收入占比持续提升，超过50%的话，银行的资产质量就又会上一个台阶了。
总结
分析完招行的财报后，开始理解银行是顺周期行业、银行是百业之母这两句话了，这两句话从文字解释来看，不太好理解，但从数据上来看就更容易理解了。
顺周期理解
- 只有其他行业的公司扩张，从银行贷款，银行才能放贷出去，才能创造利润，其他公司景气了，银行才能景气。
- 如果其他公司和个人收缩，不再做信贷，则银行的钱淤积在自己这里，无法创造利润，银行的增速就停止了。
所以，银行是跟着大环境繁荣的典型，不存在岁月静好的银行。
百业之母理解
- 银行通过自身的经营，吸收社会的闲散资金，再调节给需要资金的企业，在中间起协调作用。
当前经营评价
- 社会整体处于一般般甚至偏差的环境，虽然没有1990年代的差，但现在的差是属于信心的差，这需要时间，拍脑袋预计需要3年，哈哈，反正也不知道为啥是3年，那就按疫情的3年算吧，恢复也给3年时间。
- 就算是偏差的环境，优质的银行比如招行能给到5%的股息率，现在的5年期定期存款才2.25%，明显招行的股息率性价比更高。
- 我们国家有 4600 多家银行，过去20年（2000-2020），房地产大发展，银行业躺着吃净息差，赚了很多钱；但从现在开始，银行一定会逐步分化，根据银行的经营水平、风控水平的不同，优质银行会越来越好，落后银行会难以经营下去甚至倒闭、被接管。这种高杠杆的行业，本身分险就高，需要抱住最优质的银行，才能在高难度的经营中持续生存下去。